16. Oktober 2021

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Das Ende der physischen Währungen rückt näher

Eswar Prasad, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Cornell University und Autor von „The Future of Money“, nimmt an Yahoo Finance Live teil, um über die Zukunft digitaler Währungen zu diskutieren.

AKIKO FUJITA: Nun, da die Federal Reserve einen weiteren Weg für eine von der Zentralbank ausgegebene digitale Währung in Betracht zieht, wirft ein neues Buch einen Blick darauf, wie die Zukunft des Geldes aussehen wird und wie CBDCs wahrscheinlich die Art und Weise verändern werden, wie wir Transaktionen durchführen. Nehmen wir Eswar Prasad, Wirtschaftsprofessor an der Cornell University und Autor von The Future of Money. Wir haben auch unseren Krypto-Reporter, David Hollerith, an dem Gespräch beteiligt.

Eswar, es ist großartig, mit Ihnen zu sprechen. Weißt du, es fühlt sich an, als gäbe es so viele verschiedene Währungen, über die wir gerade sprechen, und das betrifft natürlich mehr Krypto und das unterscheidet sich von CBDCs. Aber wenn man sich anschaut, wie dieses Angebot derzeit aussieht, wie wird es sich Ihrer Meinung nach in Zukunft entwickeln, und wie ändert sich letztendlich die Art und Weise, wie wir Finanztransaktionen durchführen?

ESWAR PRASAD: Eines ist klar, Akiko, dass das Ende der physischen Währung, des Bargelds sicherlich naht und Kryptowährungen, einschließlich Bitcoin, sicherlich den Weg für diese Revolution geebnet haben. Nun, meine eigene Ansicht ist, dass sich Kryptowährungen möglicherweise nicht als tragfähige Tauschmittel erweisen, insbesondere die dezentralen wie Kryptomünzen, die einen sehr volatilen Wert haben und eine Reihe anderer Hindernisse aufweisen, aber bereits zu Stablecoins geführt haben, deren Wert wird durch Hartwährungsreserven wie US-Dollar und US-Dollar-Wertpapiere gedeckt, die einen effizienteren Zahlungsverkehr ermöglichen könnten.

Außerdem sehen wir, wie Kryptowährungen Zentralbanken im Grunde dazu katalysieren, digitale Versionen ihrer eigenen Währungen auszugeben, was meiner Meinung nach wirklich die Zukunft zumindest des Zentralbankgeldes sein wird. Diese werden zu effizienteren Zahlungssystemen führen, mehr Menschen in das Finanzsystem bringen und die Geldpolitik in gewisser Weise effektiv machen. Es wird möglicherweise einige negative Auswirkungen auf das Bankensystem, auf Innovationen und Zahlungen im Privatsektor sowie auf den Datenschutz haben, aber ich denke, die Technologie entwickelt sich so weit, dass einige dieser Risiken meiner Meinung nach bewältigt werden können.

DAVID HOLLERITH: Ja, Professor Prasad, könnten Sie die Vorteile und Risiken der von der Zentralbank unterstützten digitalen Währungen ein wenig genauer untersuchen? Ich weiß, es gibt viel, aber nur die wichtigsten Vorteile und Risiken?

ESWAR PRASAD: Es lohnt sich also, darüber nachzudenken, David, warum sich Zentralbanken die Mühe machen, digitale Zentralbankwährungen auszugeben, wenn private Zahlungsanbieter die Aufgabe erfüllen, kostengünstige und effiziente digitale Zahlungen recht effektiv bereitzustellen. In vielen Ländern ist das Ziel die finanzielle Inklusion, die Idee, mit der die Zentralbank ein sehr kostengünstiges digitales Zahlungssystem für alle leicht zugänglich macht, auch für Personen mit geringem Einkommen, die möglicherweise keinen Zugang zu einer Kreditkarte oder einem Bankkonto haben. Das wird den Menschen helfen, Menschen in das Finanzsystem zu bringen und auch als Portal für grundlegende Bankprodukte und -dienstleistungen für Kredite, Spareinlagen usw. zu fungieren.

In einigen anderen Ländern wie Schweden besteht die Sorge, dass, wenn Sie die gesamte Zahlungsinfrastruktur in den Händen des Privatsektors haben, diese für Technologie- oder Vertrauensprobleme anfällig werden könnte. Die Riksbank erwägt daher die Ausgabe einer E-Krone als Backstop für die private Zahlungsinfrastruktur. In Ländern wie China und Indien, in denen der Privatsektor bei der Bereitstellung digitaler Zahlungen hervorragende Arbeit leistet, besteht die Idee darin, das Zentralbankgeld auf Einzelhandelsebene relevant zu halten.

Neben der finanziellen Inklusion, die Sie kennen, können Sie also Zentralbankkonten verwenden, wenn dies die Form der CBDCs ist. Wissen Sie, um dies als Kanal zu nutzen, um Geldeinzahlungen von der Zentralbank und so weiter zu leiten. Ich denke, es gibt viele Vorteile, aber wir werden die Privatsphäre verlieren, es könnte Bedrohungen für Geschäftsbanken geben. Darüber hinaus könnten Innovationen im Bereich des privaten Zahlungsverkehrs mit einigen Schwierigkeiten konfrontiert sein, wenn die Regierung diese Aufgabe übernimmt.

AKIKO FUJITA: Lassen Sie uns ein wenig mehr über die Datenschutzbedenken sprechen, da Sie gerade alle Vorteile dargelegt haben, aber es gibt hier viele Befürchtungen, dass wir wirklich die Zentrale wollen, wenn wir uns hier in den USA auf ein CBDC zubewegen? kennt die Bank jede einzelne Transaktion, die wir durchführen? Und Sie haben sich selbst die Frage gestellt, ob damit tatsächlich jede Art von Anonymität bei Finanztransaktionen beendet wird. Wie sollte die Fed das Ihrer Meinung nach abwägen?

ESWAR PRASAD: Das ist richtig, Akiko, es ist ein entscheidendes Thema, als die Europäische Zentralbank eine Umfrage unter ihren Bürgern durchführte, was ihre Hauptsorgen an einer digitalen Währung war, es ging um den Datenschutz. Wenn wir also in einer Welt leben, in der jede Transaktion, die wir durchführen, entweder für einen privaten Zahlungsdienstleister oder eine Zentralbank oder eine Regierungsbehörde sichtbar ist, müssen wir uns auf gesellschaftlicher Ebene mit einer Frage befassen, nicht nur als technokratische Frage, ob das die Art von Welt ist, in der wir leben wollen.

Aber auch hier bietet die Technologie eine Lösung, China treibt die digitale Währung voran, wo es minderwertige digitale Geldbörsen gibt, wie sie genannt werden, wo sehr einfache Transaktionen, sehr geringwertige Transaktionen, aber den Benutzern ein gewisses Maß an Anonymität, während Transaktionen mit hohem Wert erfordern, dass sie ihre Identität preisgeben. Auch hier könnte uns die Technologie also helfen, Nutzen und Risiken abzuwägen. Aber ich denke, letztendlich möchte keine Zentralbank, dass ihr Geld für illegale Zwecke verwendet wird. Die Überprüfbarkeit und Rückverfolgbarkeit von Transaktionen und damit der Verlust der Privatsphäre sind meiner Meinung nach ein Merkmal, mit dem wir leben müssen.

JARED BLIKRE: Professor, wir werden hier eine kurze Werbepause machen, aber wir wollen uns einen Clip von Präsident Trump anhören, der gestern mit Adam Shapiro von Yahoo Finance sprach. Adam fragte Trump speziell nach dem US-Dollar und hier ist, was er zu sagen hatte.

„DONALD TRUMP: Ich denke, er möchte seine eigene Währung machen, sei es Krypto oder eine andere. Und einer der Gründe, warum wir sehr vorsichtig sein müssen, ist, dass wir gerade eine Währung haben, den Dollar, und ich bin ein großer Fan des Dollars. Ich bin ein großer Fan unserer Währung. Und ich möchte nicht, dass andere Währungen herauskommen und den Dollar in irgendeiner Weise verletzen oder erniedrigen. Und China versucht es zu tun – China will sicherlich nicht den Dollar stützen, aber im Moment basieren sie auf dem Dollar und sie müssten wahrscheinlich so bleiben, es sei denn, wir machen in unserem Land etwas sehr Dummes.

Ich meine, das Problem, das ich mit so vielen Ereignissen habe, sei es die Grenze, die Horrorshow an der Grenze oder die Horrorshow des afghanischen Rückzugs, ist, dass unser Land an Glaubwürdigkeit verliert. Und wenn Sie sich ein Währungssystem ansehen, das auf dem Dollar basiert, werden Sie plötzlich dieses starke Währungssystem verlieren, wenn Sie beginnen, an Glaubwürdigkeit zu verlieren. Und da müssen wir sehr vorsichtig sein. „

JARED BLIKRE: Nun, Professor, Sie haben also gehört, was Präsident Trump gerade dazu zu sagen hatte. Und wir haben gesehen, wie die Zentralbanken der Welt, insbesondere die USA und China, die USA um ihre globale monetäre Hegemonie streiten. China brach vor Jahren mit SZRs oder erhöhtem Anteil am SZR-Korb des IWF ein. Wie ist der aktuelle Stand hier und was halten Sie von Trumps Kommentaren dazu?

ESWAR PRASAD: Ich bin sicherlich auch ein Fan des Dollars. Jetzt scheint es, als ob China eine Starthilfe bekommt, wenn es darum geht, seine Währung, den Renminbi, bekannter zu machen. China ist eine der ersten großen Volkswirtschaften, die Tests mit seiner digitalen Zentralbankwährung durchführt, und es ist wahrscheinlich, dass der digitale Yuan, wenn nicht landesweit, zumindest in den meisten Teilen des Landes irgendwann in den nächsten Jahren eingeführt wird. Und das ist bedenklich, ob die US-Notenbank am Steuer schläft.

Ich glaube nicht, dass es hier einen First-Mover-Vorteil gibt. Wenn der digitale Yuan eines Tages innerhalb und vielleicht sogar außerhalb des Landes weit verbreitet wird, obwohl die Zentralbank Chinas die Pläne nicht angekündigt hat, dies zuzulassen, könnten Sie sehen, dass der Renminbi mehr für internationale Zahlungen verwendet wird, um den Handel abzuwickeln und Finanztransaktionen. Aber letztlich zählt als Wertaufbewahrungsmittel, als Reservewährung nicht nur die wirtschaftliche Größe oder die Tiefe der Finanzmärkte, sondern auch der institutionelle Rahmen der Länder. Wissen Sie, die unabhängige Zentralbank, die Rechtsstaatlichkeit und das institutionalisierte System von Checks and Balances. Und in all diesen Dimensionen denke ich, dass China noch einen langen Weg vor sich hat. Ich mache mir also nicht allzu viele Sorgen, dass selbst ein digitaler Yuan den Dollar unterbieten wird.

DAVID HOLLERITH: Nun, Professor Prasad, zu Akikos Punkt über den Verlust der Privatsphäre bei von der Zentralbank unterstützten digitalen Währungen, ich habe mich gefragt, Fed Reserve Chair, Jerome Powell hat darüber gesprochen, wie Sie wissen, ein digitaler Dollar könnte möglicherweise– es würde dem Zweck dienen, den viele Kryptowährungen erfüllen. Und wissen Sie, ich habe gehört, dass die Leute in der Community damit nicht einverstanden sind. Ich war also neugierig, denken Sie, dass die Ausgabe von Zentralbanken unterstützten digitalen Währungen oder so etwas wie einem digitalen Dollar Ihrer Meinung nach den Wert von Kryptowährungen verletzen oder steigern würde?

ESWAR-PRASAD:Wenn die Zentralbank einen digitalen Dollar ausgeben würde, kann man für Kryptowährungen als effektives Tauschmittel sicherlich viel weniger einen starken Anwendungsfall sehen. Ebenso, wenn Sie an Stablecoins denken, die viele Emittenten in Betracht ziehen, einschließlich Facebook selbst, das plant, einen eigenen Stablecoin namens Diem auszugeben, der durch Reserven von US-Dollar-Vermögenswerten gedeckt werden würde. Diese verlieren als Tauschmittel deutlich an Bedeutung, wenn die Zentralbank bereits ein sehr kostengünstiges und effizientes Tauschmittel zur Verfügung stellt. Aber auch Kryptowährungen versprechen zumindest ein gewisses Maß an Anonymität, da Sie lediglich Ihre digitalen Identitäten angeben müssen, um bestimmte Transaktionen durchzuführen. Aber wie wir wissen, David, hat Bitcoin ein gewisses Maß an Anonymität, aber nicht das Maß an Anonymität, von dem wir dachten, dass es es bieten könnte, weil Sie die Benutzer entwirren können.

Ich denke also, wir könnten eine Verzweigung sehen, wie Kryptowährungen ironischerweise zu finanziellen Vermögenswerten werden, obwohl meiner Meinung nach weitgehend spekulative Vermögenswerte sind, Sie könnten einen digitalen Dollar haben, der vielleicht mit bestimmten Arten von Stablecoins koexistiert. Und dann haben Sie einige andere Kryptowährungen wie Monero und Zcash, die beginnen, die Anonymitätsbedürfnisse bestimmter Transaktionen zu erfüllen. Ich denke also, was wir wirklich sehen, ist eine Aufteilung der verschiedenen Rollen des Geldes in Tauschmittel, Wertaufbewahrungsmittel und so weiter.

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